近日，从事环境污染防治设备研发、设计、生产和销售的仕净科技发布《向特定对象发行股票上市公告书》，称这次发行募集资金总额为 4.2亿元用于数字化、智能化不锈钢特氟龙风管生产项目、年减排万吨级 CO2和钢渣资源化利用项目和补充流动资金。其中1亿元用于补充流动资金，其占募集资金总额的比例为28.62%。

  值得注意的是，仕净科技前次募集资金到位至本次发行董事会决议日的时间间隔不足18 个月，且其首次公开发行股票所募集资金截至到 2022 年 9 月 30 日尚余2008.49万元未投入到正常的使用中。此前，江苏经济报也曾重点分析过其新募资项目所面临的经营风险问题，同时，其还存在期末现金不足以支付一年内到期的短期借款，及报告期内特种作业人员无证上岗，内控机制完善度存疑等问题。

  据《上市保荐书》内容显示，截至 2022 年 9 月 30 日仕净科技实现的营业收入为10.43亿元，归母纯利润是5827.69万元，但经营活动产生的现金流量净额、现金及现金等价物净增加额均为负数，分别为-4.82亿元和-5904.22万元。

  由于日常经营活动难以为企业补充流动资金，近些年来仕净科技主要是依靠向银行等机构的借款融入资金，这也导致了其有息负债余额过高，并因为利息负担较重直接影响到了企业的利润水准。多个方面数据显示， 2021 年和 2022 年 1-9 月，该公司实现的净利润分别为 5886.44 万元和6005.63 万元，但同期支付的利息费用便分别达到了2575.62 万元和 2668.29 万元，很显然利息费用慢慢的变成了蚕食企业利润的重要因素。

  在企业的大举借贷之下，仕净科技的资产负债率已经高达66.31%，甚至超出了40%-60%的正常范围，同时也代表着企业信用已被严重透支，无论是偿还债务的能力还是再融资能力都面临着挑战。

  最值得关注的是，截至 2022 年 9 月末，该公司一年内到期需要偿付的短期借款已超越了 8 亿元，但期末现金及现金等价物余额仅为3.21亿元，而且企业短期借款占流动负债比例高达48.05%，短期债务负担之重不言而喻。所以，此次即使该公司能够顺利融资1亿元用于补充流动资金，其数额甚至都不足已支付一年内到期的短期借款，也就更难以被应用于企业的生产经营当中。

  与之相对应的是，该公司的应收账款周转率仅为0.99，远远低于其同行业企业海新能科、中创环保、远达环保的5.12、3.56和1.51，或许这也是仕净科技毛利率表现始终不及同行业的原因之一。

  仕净科技的流动资金之所以短缺严重，与其应收账款占比过高有着直接关系。多个方面数据显示，去年前三季度末的应收账款余额高达14.98亿元，占当期营业收入的比例为160.67%，而截至 2022 年 11 月 10 日，其累计期后回款金额是7289.57 万元，回款比例仅为4.87%。

  在上次的新闻报道中，江苏经济报曾经针对仕净科技目前所募资项目投产后依旧面临回款困难的问题进行了深入分析，同时，由于其所涉及的拟建项目之一“年减排万吨级CO2和钢渣资源化利用项目”为公司与河南中联合作项目，不仅需要河南中联全资子公司济源中联为其提供场地，而且生产的全部过程中还需要捕集济源中联在水泥生产中排放的烟气CO2，最后项目所生产的产品也需要面向包括济源中联在内的河南中联下属水泥公司销售。

  所以说，无论在场地占用还是生产、销售方面，均存在对河南中联及其子公司的高度依赖，项目推进过程极易受制于人，一旦河南中联违约或者因故在任何一个环节出现纠纷，都将直接引发该项目难以推进。而即使是双方的合作伙伴关系可以如约保持，也难以在产品定价层面掌握主动权，并非常有可能因此进一步影响到企业的利润水平。

  公开信息显示，2022年7月25日，盐城市东台市应急管理局曾向仕净科技出具行政处罚决定书，认定其存在特种作业人员未经专门培训取得作业操作证上岗作业的行为，并依据《中华人民共和国安全生产法》第九十七条第七项规定，对公司处以1.8万元罚款的行政处罚。

  依据《中华人民共和国安全生产法》第九十七条规定，生产经营单位的特种作业人员未依规定经专门的安全作业培训并取得相应资格，上岗作业的，责令限期改正，处十万元以下的罚款；逾期未改正的，责令停产停业整顿，并处十万元以上二十万元以下的罚款，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员处二万元以上五万元以下的罚款。

  目前，仕净科技已针对此事做出整改，盐城市东台市应急管理局也出具了说明文件，表示仕净科技已经足额、按时缴纳了罚款并积极完成整改，所以确认上述违背法律规定的行为轻微且危害较轻，未造成安全生产事故，不属于重大违法违规行为。

  但从企业管理层面来讲，仕净科技作为一家已上市企业，对于特种作业人需要持证上岗这种最基本的规定都能够违背，足以证明该企业的内控管理机制存在漏洞，甚至有可能是在管理部门非抽查时间内仍存在类似问题。而且即使此次事件未造成安全生产事故，但如果放弃对此类“小节”的严格管理，恐怕很难保证不存在安全隐患。

  一方面无法通过自我造血补充企业现金流，一方面又大举募资投建前景并不明朗的新项目，而且日常经营过程中还无视法律和法规，此类企业对于投资者来讲显然需要谨慎对待。